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三維絲：華泰證券給予增持評(píng)級(jí) 超預(yù)期是大概率
最近更新時(shí)間：2010-5-19
提 供 商：臨安市清涼峰玻纖有限公司資料大?。?/span>0K
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三維絲（32.100,0.63,2.00%）受益于國(guó)家環(huán)保除塵標(biāo)準(zhǔn)提高帶來(lái)的行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)的機(jī)遇，未來(lái)5年業(yè)績(jī)都將保持50%的增速，我們將公司2010年和2011年的EPS分別上調(diào)至0.75元和1.18元。2010年的PE為53.38倍，PEG小于1，具有較高的安全邊際，維持增持評(píng)級(jí)。
目前整個(gè)市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)和公司在市場(chǎng)拓展上所表現(xiàn)力度與進(jìn)展程度都超出了我們此前的預(yù)期，因此我們認(rèn)為2010年和2011年公司的產(chǎn)品產(chǎn)銷量繼續(xù)超預(yù)期是大概率事件。
在電力市場(chǎng)主要以替代傳統(tǒng)靜電除塵為主。隨著2010年行業(yè)排放標(biāo)準(zhǔn)由50mg/m3提高至30mg/m3，原來(lái)占90%以上的傳統(tǒng)靜電除塵面臨著大規(guī)模的改造。目前公司在電力行業(yè)的*在20%以上，*二，與*必達(dá)福相差無(wú)幾，2010年有望成為行業(yè)*。
在水泥市場(chǎng)以替代玻纖產(chǎn)品為主。公司針對(duì)水泥市場(chǎng)推出新產(chǎn)品“窯之星”，價(jià)格在160元/m2左右，不僅克服了玻纖產(chǎn)品易破損、難加工、壽命短、過(guò)濾精度低等劣勢(shì)，而且比主流水泥企業(yè)應(yīng)用的進(jìn)口玻纖產(chǎn)品價(jià)格低20%-30%，性價(jià)比高。
規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張與產(chǎn)品升級(jí)同步實(shí)現(xiàn)。目前公司募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，我們預(yù)計(jì)2010將有100萬(wàn)m2新建項(xiàng)目投產(chǎn)，2011年年中將全部投產(chǎn)，屆時(shí)公司將形成400萬(wàn)m2的生產(chǎn)能力。同時(shí)此次新增產(chǎn)能公司不僅預(yù)留了今后近一步產(chǎn)能擴(kuò)張的接口和空間，同時(shí)在設(shè)備水平、生產(chǎn)工藝等方面也進(jìn)行了全面升級(jí)，新產(chǎn)能將采用的水刺生產(chǎn)工藝，不僅可以降低20%-30%的生產(chǎn)成本，同時(shí)也能克服原來(lái)玻纖產(chǎn)品的劣勢(shì)。
營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)為規(guī)模擴(kuò)張做準(zhǔn)備。目前公司營(yíng)銷人員已增加至20多人，今年將形成50人的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，其中將包括相當(dāng)數(shù)量的有行業(yè)背景和銷售經(jīng)驗(yàn)的，未來(lái)行業(yè)市場(chǎng)和區(qū)域市場(chǎng)的劃分與拓展也將逐步展開(kāi)。另外，隨著未來(lái)?yè)Q袋市場(chǎng)規(guī)模的大幅度提升，公司在渠道建設(shè)、終端市場(chǎng)營(yíng)銷和服務(wù)的力度都將顯著加強(qiáng)。